ประกาศเมื่อวันที่ 21 ตุลาคม 2026 กฎสุดท้ายฉบับแรกของ OCC สำหรับ GENIUS Act กำหนดเพดานเงินทุนขั้นต่ำที่ 5 ล้านดอลลาร์สำหรับผู้ออก stablecoin เพื่อการชำระเงิน และมีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 18 มกราคม 2027 กฎนี้สร้างมาตรา 12 CFR part 15 ใหม่ ซึ่งกำหนดข้อกำหนดของรัฐบาลกลางเกี่ยวกับการสำรองเงิน, การไถ่ถอน, สภาพคล่อง, ความยืดหยุ่นในการปฏิบัติงาน, การเปิดเผยข้อมูล, การดูแลสินทรัพย์ และการกำกับดูแลผู้ออก
ประเด็นสำคัญ: กฎสุดท้ายของ OCC GENIUS Act เปลี่ยนการออก stablecoin ให้เป็นฟังก์ชันควบคุมทางการเงินที่ถูกตรวจสอบอย่างต่อเนื่อง: ผู้ออกต้องรักษาสินทรัพย์สำรองที่สามารถระบุได้ในอัตรา 1:1, ปฏิบัติภาระผูกพันในการไถ่ถอนภายในสองวันทำการ, รักษาสภาพเงินทุนและระยะเวลาปฏิบัติงานนอกเหนือจากสินทรัพย์สำรอง และจัดทำหลักฐานบ่อยครั้งเพื่อยืนยันว่าสิ่งควบคุมเหล่านี้ทำงานได้จริง
กฎนี้ใช้บังคับกับธนาคารแห่งชาติ สมาคมออมทรัพย์ของรัฐบาลกลาง สาขาของรัฐบาลกลาง บริษัทในเครือ ผู้มีสิทธิ์เป็นผู้ออกที่ไม่ใช่ธนาคาร ผู้ออก stablecoin เพื่อการชำระเงินจากต่างประเทศ และผู้มีสิทธิ์ของรัฐบางราย นอกจากนี้ยังวางกฎระเบียบการปกป้องสินทรัพย์สำหรับผู้เก็บรักษาที่กำกับโดย OCC ซึ่งถือ stablecoin เพื่อการชำระเงินหรือสินทรัพย์สำรองที่เกี่ยวข้อง
กฎ GENIUS Act ของ OCC มีผลบังคับใช้เมื่อใด?
กฎของ OCC GENIUS Act มีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 18 มกราคม 2027 ซึ่งเป็นวันเดียวกับที่ GENIUS Act เริ่มมีผลบังคับใช้ แม้ว่า OCC จะออกกฎสุดท้ายหลังกำหนดระยะเวลาหนึ่งปีของกฎหมายแล้ว แต่กลไกวันที่มีผลตามกฎหมายจะกำหนดให้วันที่ 18 มกราคม 2027 เป็นวันที่บังคับใช้อย่างเป็นทางการ เนื่องจากการคำนวณแบบ 120 วันที่เป็นทางเลือกจะมากกว่าวันที่นี้
กฎสุดท้ายได้รับการตีพิมพ์เมื่อวันที่ 23 ตุลาคม 2026 ที่ 91 FR 67000 และลงนามโดย Comptroller of the Currency Jonathan V. Gould โดยมีการแก้ไขกฎเงินทุนของ OCC, การดำเนินการแก้ไขเร่งด่วน, การประเมิน และกฎการปฏิบัติ ในขณะที่วางกรอบหลักเกี่ยวกับ stablecoin ไว้ในมาตรา 12 CFR part 15
OCC อธิบายการดำเนินการนี้ว่าเป็นกฎสุดท้ายฉบับแรกที่ออกโดยหน่วยงานกำกับดูแล stablecoin เพื่อการชำระเงินของรัฐบาลกลางภายใต้ GENIUS Act ขณะที่หน่วยงานรัฐบาลกลางอื่น ๆ ยังอยู่ในขั้นตอนการเสนอร่างกฎมายังวันที่ 26 ตุลาคม 2026
ผู้ที่มีแนวโน้มจะเป็นผู้ออก stablecoin ไม่ควรสันนิษฐานว่าวันที่มีผลบังคับใช้หมายความว่าใบสมัครพร้อมใช้งานแล้ว OCC ระบุว่าจะประกาศแยกต่างหากเมื่อเริ่มรับและดำเนินการใบสมัครและคำขอยกเว้น ซึ่งความแตกต่างนี้มีความสำคัญสำหรับการวางแผนการปฏิบัติตาม: ธุรกิจสามารถสร้างระบบปกครอง, การบริหารการเงิน, การเก็บรักษา และความสามารถด้านรายงานก่อนมีช่องทางการสมัครอย่างเป็นทางการ
การเปลี่ยนผ่านนี้ยังมีผลกระทบต่อภาพรวมตลาดอีกด้วย ตั้งแต่วันที่ 18 กรกฎาคม 2028 ผู้ให้บริการสินทรัพย์ดิจิทัลจะไม่สามารถเสนอหรือขาย stablecoin เพื่อการชำระเงินแก่บุคคลในสหรัฐอเมริกา เว้นแต่ stablecoin ดังกล่าวจะถูกออกโดยผู้ออกที่ได้รับอนุญาตในการให้บริการ stablecoin ประเภทนี้ ตลาดซื้อขาย, กระเป๋าเงิน, บริษัทด้านการชำระเงิน และอินเทอร์เฟซ DeFi จึงจำเป็นต้องมีกระบวนการที่เอกสารชัดเจนในการตรวจสอบสถานะผู้ออกของ stablecoin ที่เปิดให้ผู้ใช้ในสหรัฐเข้าถึง
สำหรับทีมผลิตภัณฑ์ งานเร่งด่วนไม่ใช่เพียงแค่การอ่านมาตรา 12 CFR part 15 แต่คือการทำแผนผังทุกเหตุการณ์ในวงจรชีวิตของ stablecoin — รวมถึงการผลิตเหรียญ, การเคลื่อนย้ายสินทรัพย์สำรอง, การไถ่ถอน, การเก็บรักษา, การรายงาน และการตรวจสอบลูกค้า — เพื่อกำหนดผู้รับผิดชอบควบคุมแต่ละรายการได้ชัดเจน บริการด้านเทคนิคความปลอดภัยและการพัฒนาของ Soken สามารถสนับสนุนสถาปัตยกรรมความปลอดภัยในบริบทของเวิร์กโฟลว์เหล่านี้ได้ ขณะที่ บริการด้านกฎหมายและการปฏิบัติตามข้อกำหนด ช่วยให้เอกสารผลิตภัณฑ์และระบบการปกครองสอดคล้องกับกรอบรัฐบาลกลาง
1:1 backing หมายความว่าอย่างไรภายใต้มาตรา 12 CFR part 15?
ภายใต้มาตรา 12 CFR part 15 ผู้ออก stablecoin เพื่อการชำระเงินภายใต้การกำกับดูแลของ OCC ต้องถือครองสินทรัพย์สำรองที่ระบุชัดเจนแยกต่างหากจากสินทรัพย์อื่น โดยมูลค่าสินทรัพย์สำรองต้องเท่ากับหรือมากกว่ามูลค่าของ stablecoin ที่หมุนเวียนอยู่ กฎนี้จึงกำหนดวินัยในการสำรองแบบต่อเนื่อง ไม่ใช่แค่การตรวจสอบสถานะความสามารถในการชำระหนี้เป็นครั้งคราว หรือการอ้างอย่างไม่เป็นทางการถึงความเพียงพอของหลักประกัน
สินทรัพย์ที่สำรองได้จะถูกจำกัดอย่างเข้มงวด ซึ่งรวมถึงสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐและยอดคงเหลือใน Federal Reserve, เงินฝากเรียกเก็บและหุ้นที่ได้รับการประกัน, ตั๋วสัญญาใช้เงิน กระดาษหนี้รัฐบาล หรือพันธบัตรที่มีอายุครบกำหนดไม่เกิน 93 วัน รวมทั้งรีโปคืนข้ามคืนที่มีหลักทรัพย์สนับสนุนที่ผ่านเกณฑ์ กระดาษเงินฝากของกองทุนตลาดเงินของรัฐบาลที่ได้รับการอนุมัติจาก OCC, สินทรัพย์รัฐบาลที่มีสภาพคล่องสูง และรูปแบบโทเคนของสินทรัพย์เหล่านั้น
กฎเพิ่มเติมจำกัดในเรื่องสภาพคล่องและความเข้มข้นดังนี้:
| OCC control | Final-rule requirement | Operational implication for an issuer |
|---|---|---|
| มูลค่าสินทรัพย์สำรอง | สินทรัพย์สำรองต้องเท่ากับหรือมากกว่าปริมาณ stablecoin ที่ออกทั้งหมดตลอดเวลา | ระบบการผลิตเหรียญต้องควบคุมไม่ให้ออกเหรียญเกินกว่าที่จะทำให้สินทรัพย์สำรองขาด |
| สภาพคล่องรายวัน | อย่างน้อย 5% ของสินทรัพย์สำรองต้องถือไว้เป็นเงินฝากเรียก, บัญชีหุ้นที่ถอนเงินได้ทันที หรือยอดคงเหลือใน Federal Reserve | การดำเนินงานต้นทุนการเงินต้องมีสระสภาพคล่องที่เข้าถึงได้ในวันเดียวกัน |
| ความเสี่ยงฝั่งตรงข้าม | การเปิดเผยต่อผู้ติดต่อรายหนึ่งไม่เกิน 40% ของสินทรัพย์สำรอง โดยมีข้อยกเว้น | ระบบจัดสรรสำรองต้องรวมยอดและตรวจสอบขีดจำกัดการเปิดเผยต่อผู้ติดต่อ |
| อายุคงเหลือของพันธบัตรรัฐบาล | ต้องไม่มีตั๋วสัญญาใช้เงิน, กระดาษหนี้ หรือพันธบัตรที่มีอายุมากกว่า 93 วัน | การตรวจสอบความเหมาะสมของสินทรัพย์ต้องทำอย่างต่อเนื่องตามการล่องอายุของหลักทรัพย์ |
| การใช้สินทรัพย์สำรอง | สินทรัพย์สำรองโดยทั่วไปไม่ควรถูกจำนอง, ใช้ซ้ำ หรือถูกนำไปใช้ใหม่ | ข้อตกลงด้านการเก็บรักษาและการบริหารเงินต้องจำกัดการใช้ซ้ำโดยไม่ได้เปิดเผย |
OCC ได้ลดเพดานสภาพคล่องรายวันสุดท้ายลงมาเหลือ 5% จากที่เสนอไว้ที่ 10% หลังจากเพิ่มข้อกำหนดทดสอบความเครียด ความต้องการด้านสภาพคล่องรายสัปดาห์หรือเพดานอายุถัวเฉลี่ย 20 วันในข้อเสนอไม่ได้ถูกใช้ในกฎสุดท้าย การเปลี่ยนแปลงนี้ไม่ได้ขจัดความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง แต่ส่งต่อความรับผิดชอบมากขึ้นให้กับการทดสอบความเครียดที่เฉพาะเจาะจงต่อผู้ออก, การวิเคราะห์การแปลงสินทรัพย์เป็นเงินสด และหลักฐานว่าทีมปฏิบัติการสามารถปฏิบัติแผนการไถ่ถอนได้ในภาวะกดดัน
สินทรัพย์สำรองอาจถูกถอนเกินจำนวนเหรียญที่ออกภายหลังจากการตรวจสอบ Due Diligence ที่เหมาะสม โดยไม่จำกัดเฉพาะการถอนตามรอบรายเดือน ความยืดหยุ่นนี้ทำให้การบัญชีสำรอง, การกระทบยอดรายวัน, และการกำหนดความชัดเจนของส่วนเกินเป็นสิ่งสำคัญ การคำนวณจำนวนเหรียญที่ออกผิดพลาดหรือบัญชีสำรองที่ไม่สมบูรณ์สามารถเปลี่ยนการถอนที่ได้รับอนุญาตให้กลายเป็นเหตุการณ์ขาดแคลนสำรองได้
ถ้าเกิดเหตุการณ์ขาดแคลนสำรอง ผู้ออกต้องแจ้ง OCC ภายในวันเดียวกันและหยุดการออกเหรียญใหม่ หลังจากเกิดขาดแคลนติดต่อกัน 15 วันทำการ ผู้ออกต้องเริ่มขายสินทรัพย์สำรองและไถ่ถอนผู้ถือโดยไม่เรียกเก็บค่าธรรมเนียมการไถ่ถอน
จากประสบการณ์ของ Soken ในการตรวจสอบแบบแผนสมาร์ตคอนแทรกต์และการควบคุมการบริหารเงิน การแยกสินทรัพย์สำรองจะน่าเชื่อถือเท่ากับเส้นทางการกระทบยอดที่เชื่อมโยงระหว่างการหมุนเวียนบนเชน, ยอดเงินฝากทางธนาคารนอกเชน, บันทึกของผู้เก็บรักษา และสิทธิ์การผลิต-ทำลายเหรียญที่ได้รับอนุญาต นโยบาย 1:1 ต้องการหลักฐานบังคับโดยระบบ ไม่ใช่แค่แดชบอร์ดการบริหารเงินเท่านั้น
กฎการไถ่ถอนและข้อจำกัดเรื่องผลตอบแทนเปลี่ยนการออกแบบผลิตภัณฑ์ stablecoin อย่างไร?
กฎของ OCC GENIUS Act กำหนดให้ผู้ออก stablecoin เพื่อการชำระเงินต้องดำเนินการไถ่ถอนภายในสองวันทำการหลังได้รับคำขอ และห้ามผู้ออกจ่ายดอกเบี้ยหรือผลตอบแทนโดยตรงเพียงแค่เพราะการถือครอง, การใช้ หรือการเก็บ stablecoin นั้น ข้อกำหนดเหล่านี้ทำให้การดำเนินงานไถ่ถอนและการออกแบบแรงจูงใจกลายเป็นการควบคุมด้านกฎระเบียบหลัก แทนที่จะเป็นตัวเลือกเสริมของผลิตภัณฑ์
การไถ่ถอนจะสมบูรณ์เมื่อผู้ออกได้ดำเนินการครบถ้วนและเริ่มการโอนออก นาฬิกานับสองวันทำการจะเริ่มเมื่อผู้ใช้ถูก onboard แล้ว ผู้ออกต้องไถ่ถอน stablecoin อย่างน้อยหนึ่งหน่วยหลังการตรวจสอบลูกค้า, แจ้งล่วงหน้าการเปลี่ยนแปลงค่าธรรมเนียมอย่างน้อยเจ็ดวันปฏิทิน และเปิดเผยว่าการถือ stablecoin นี้ไม่ใช่เงินตราตามกฎหมาย, ไม่ใช่เงินฝาก และไม่ได้รับประกันโดย FDIC หรือ NCUA
กฎสุดท้ายได้ยกเลิกการขยายเวลาการไถ่ถอนอัตโนมัติเป็นเจ็ดวันเมื่อคำขอไถ่ถอนเกิน 10% ของปริมาณที่ออกทั้งหมดภายใน 24 ชั่วโมงแทน ผู้ออกที่เผชิญกับช่วงไถ่ถอนสูงต้องแจ้ง OCC ภายใน 24 ชั่วโมงและสามารถขอเวลาพิเศษเพิ่มเติม OCC จะพิจารณาอนุมัติหรือปฏิเสธคำขอนั้น ตัวเลข 10% ถูกวัดสำหรับแต่ละแบรนด์ stablecoin แยกกัน ไม่ใช่รวมทั้งการออกทั้งหมดของผู้ออก
ความแตกต่างนี้ส่งผลเชิงปฏิบัติสำหรับผู้ออกหลายแบรนด์ พอร์ตสำรอง, โมเดลสภาพคล่อง และแผนรับมือเหตุการณ์ต้องระบุความเสี่ยงตามแบรนด์ได้ สระสภาพคล่องระดับกลุ่มอาจมีความหมายทางเศรษฐกิจ แต่ตัวกระตุ้นการไถ่ถอนของ OCC ตั้งคำถามตามแบรนด์โดยเฉพาะ
ข้อห้ามจ่ายผลตอบแทนอัตราดอกเบี้ยมีขอบเขตกว้างเท่าเทียมกัน ผู้ออกไม่สามารถจ่ายดอกเบี้ยหรือผลตอบแทนใด ๆ แก่ผู้ถือผ่านเงินสด, โทเคน หรือค่าตอบแทนอื่น ๆ โดยอ้างอิงแต่เพียงการถือครอง, การใช้ หรือการเก็บ stablecoin ข้อจำกัดนี้ใช้ทั้งกับผู้ถือทั่วไปและสถาบัน
OCC ไม่ได้บังคับใช้ข้อสมมติฐานย้อนกลับที่เสนอว่า ผู้ออกละเมิดข้อห้ามเมื่อจ่ายให้กับบริษัทในเครือหรือบุคคลที่สามที่เกี่ยวข้องซึ่งต่อมาจ่ายผลตอบแทนให้แก่ผู้ถือแทน แต่ OCC จะประเมินการจัดเตรียมเหล่านี้ผ่านใบสมัครและการกำกับดูแล รักษาอำนาจป้องกันการหลบเลี่ยง และคาดหวังกฎระเบียบในอนาคต การจ่ายให้ตัวแทนเพื่อแจกจ่ายผลตอบแทนถือเป็นการหลบเลี่ยงข้อห้ามชัดเจน ขณะที่การจ่ายแบบอ้อมที่ไม่ใช่เพราะการถือครอง, การใช้ หรือการเก็บ stablecoin จะไม่อยู่ในขอบเขตข้อห้ามตามกฎหมาย
สำหรับนักพัฒนาโปรโตคอลนี้หมายความว่าสายการจ่ายรางวัลต้องมีวัตถุประสงค์เชิงพาณิชย์ที่โต้แย้งได้ และแยกจากการเป็นเจ้าของ stablecoin อย่างตรงไปตรงมา สมาร์ตคอนแทรกต์ที่แจกจ่ายโทเคนโดยอิงแค่ยอด stablecoin ของผู้ใช้สมควรได้รับการตรวจสอบอย่างเข้มงวด โดยเฉพาะในกรณีที่ผู้ออก บริษัทในเครือ หรือแพลตฟอร์มที่เกี่ยวข้องเป็นผู้จัดหาเงินรางวัล งานวิจัยที่เกี่ยวข้องกับการออกแบบความปลอดภัยและความเสี่ยงบนเชนสามารถเข้าได้ที่ ศูนย์วิจัย Soken
ผู้ออก stablecoin ต้องดำเนินการควบคุมทุน รายงาน และความยืดหยุ่นอย่างไร?
ผู้ออก stablecoin ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ OCC ต้องรักษาทุนขั้นต่ำ 5 ล้านดอลลาร์ตลอดเวลา ถือสำรองเงินทุนแยกต่างหากที่เท่ากับค่าใช้จ่ายทั้งหมด 12 เดือน ทำการทดสอบความเครียดต่อสินทรัพย์สำรอง และยื่นรายงานการกำกับดูแลตามรอบ กฎนี้จัดให้การออก stablecoin เป็นกิจกรรมทางการเงินที่มีความยืดหยุ่นในการดำเนินงาน ซึ่งต้องการเงินทุนสนับสนุนที่แยกออกจากสินทรัพย์สำรองเอง
ทุนถูกวัดโดยใช้ทุนตามมาตรฐาน GAAP หักด้วยค่าความนิยมที่ไม่ปรากฏตัว, สินทรัพย์ไม่มีตัวตน, สินทรัพย์ภาษีล่าช้าที่หักล้างได้ และสินทรัพย์ทุนรองรับทุน ผู้ออกใหม่ต้องถือเงินทุนอย่างต่ำระหว่าง 5 ล้านดอลลาร์หรือจำนวนเงื่อนไขใบอนุญาตเป็นเวลา 36 เดือน หากผู้ออกไม่ผ่านข้อกำหนดทุน ต้องแจ้ง OCC ภายใน 24 ชั่วโมง
เงินทุนสนับสนุนการดำเนินงานต้องแยกออกจากสินทรัพย์สำรอง stablecoin และประกอบด้วยเงินสด, ยอดใน Federal Reserve, เงินฝากที่ได้รับการประกันเต็มจำนวน หรือพันธบัตรรัฐบาลที่มีอายุต่ำกว่า 93 วัน ได้รับอนุญาตให้ใช้หนี้ด้อยสิทธิ์ที่ไม่มีหลักประกันซึ่งมีอายุสัญญาอย่างน้อย 5 ปีได้ไม่เกิน 50% ของเงินทุนสนับสนุนนี้ โครงสร้างนี้แยกคำถามสองเรื่องซึ่งมักถูกสับสนกันคือว่า stablecoin มีสินทรัพย์รองรับจริงหรือไม่ และผู้ออกสามารถดำเนินการต่อไปได้ในระหว่างเหตุขัดข้องหรือไม่
การทดสอบความเครียดของสินทรัพย์สำรองต้องครอบคลุมสถานการณ์อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญและความสามารถของผู้ออกในการเปลี่ยนสินทรัพย์สำรองเป็นเงินสด การวิเคราะห์ต้องพิจารณาถึงการเข้าถึงตลาด ช่องทางการเงิน ค่า Haircut และความพร้อมในการดำเนินงาน ผู้ออก stablecoin ที่ไม่ได้ใช้เงินดอลลาร์สหรัฐต้องป้องกันความเสี่ยงสกุลเงินอย่างเต็มที่
ข้อกำหนดการรายงานสร้างหลักฐานการกำกับดูแลที่สม่ำเสมอ:
- ผู้ออกที่ได้รับอนุญาตต้องยื่นแบบฟอร์ม OCC PS-01 รายงานกิจกรรม stablecoin และสินทรัพย์สำรองรายสัปดาห์ อย่างเป็นความลับทุกสัปดาห์
- ขึ้นอยู่กับการอนุมัติ OMB ตารางการรายงานรายสัปดาห์เริ่มต้นที่วันที่ 25 มกราคม 2027 และรายงานแรกต้องยื่นภายในวันที่ 27 มกราคม 2027
- ผู้ออกต้องยื่นแบบฟอร์ม PS-02 รายงานไตรมาสเกี่ยวกับสถานะและรายได้ ภายใน 30 วันหลังสิ้นไตรมาส
- รายงานไตรมาสแรกครอบคลุมไตรมาสที่สิ้นสุดวันที่ 31 มีนาคม 2027 และต้องยื่นภายในวันที่ 30 เมษายน 2027
- ผู้ออกต้องเปิดเผยองค์ประกอบของสินทรัพย์สำรองภายในเที่ยงวันของวันสุดท้ายของแต่ละเดือน โดยครอบคลุมสิ้นเดือนก่อนหน้า รวมถึงอายุถัวเฉลี่ยและสถานที่เก็บรักษาทางภูมิศาสตร์
- บริษัทตรวจสอบบัญชีสาธารณะที่จดทะเบียนต้องตรวจสอบการเปิดเผยสินทรัพย์สำรองสาธารณะ ขณะที่ CEO และ CFO ต้องรับรองความถูกต้องต่อ OCC ทุกเดือน
ผู้ออกที่มีปริมาณเหรียญ outstanding มากกว่า 50 พันล้านดอลลาร์ และไม่ใช่บริษัทที่รายงานต่อ SEC ต้องเปิดเผยรายงานทางการเงิน GAAP ที่ตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีภายใน 120 วันหลังสิ้นปีงบประมาณ OCC ยังวางแผนการตรวจสอบเต็มรูปแบบอย่างน้อยทุก 12 เดือน โดยมีรอบตรวจสอบ 18 ถึง 24 เดือนสำหรับผู้ออกที่มี outstanding issuance ต่ำกว่า 1 พันล้านดอลลาร์รวมถึงบริษัทในเครือ
กรอบการกำกับดูแลของ OCC แตกต่างจากกรอบ stablecoin อื่น ๆ อย่างไร?
กฎสุดท้ายของ OCC สอดคล้องกับกรอบ stablecoin หลักในมาตรฐานการไถ่ถอนและข้อจำกัดเรื่องดอกเบี้ย อย่างไรก็ตามแตกต่างที่เพดานสภาพคล่องรายวันที่ 5%, มาตรฐานการไถ่ถอนภายในสองวันทำการ, ทุนขั้นต่ำ 5 ล้านดอลลาร์ และข้อกำหนดเงินทุนสนับสนุนการดำเนินงานแยกต่างหาก นักออกแบบระบบที่มีการดำเนินการข้ามเขตอำนาจศาลต้องเตรียมโมเดลควบคุมที่สอดคล้องกับแต่ละกฎที่เกี่ยวข้อง แทนการสันนิษฐานว่าเมื่อเป็นไปตามหนึ่งกรอบระบบก็จะผ่านอีกกรอบหนึ่งอัตโนมัติ
| กรอบ | มาตรฐานการไถ่ถอน | การจัดการดอกเบี้ยหรือผลตอบแทน | ข้อกำหนดทุนหรือสินทรัพย์สำรอง |
|---|---|---|---|
| กฎ OCC GENIUS Act, 12 CFR part 15 | ไถ่ถอนภายในสองวันทำการ | ห้ามจ่ายผลตอบแทนเฉพาะเพราะการถือครอง, ใช้ หรือเก็บ stablecoin | เงินทุนขั้นต่ำ 5 ล้านดอลลาร์, 1:1 สินทรัพย์สำรอง, เพดานสภาพคล่องรายวัน 5%, เงินทุนสนับสนุนค่าใช้จ่าย 12 เดือน |
| EU MiCA | ไถ่ถอนที่มูลค่าหน้าตั๋วได้ทุกเวลา | ห้ามจ่ายดอกเบี้ยสำหรับโทเค็นอี-มันนี่ | ถือเงินไว้แยกต่างหากอย่างน้อย 30% ของเงินที่ได้รับในธนาคาร |
| แนวทาง DFS นิวยอร์ก, 8 มิถุนายน 2022 | ไม่เกินสองวันทำการเต็ม หลังคำสั่งไถ่ถอนถูกต้อง | ไม่มีการประเมินผลตอบแทนที่เทียบเท่า | แนวทางเน้นการไถ่ถอนที่ทันเวลา |
| กฎ stablecoin ฮ่องกง | ไถ่ถอนภายในหนึ่งวันทำการ | ห้ามจ่ายดอกเบี้ยจากเงินถือครอง | เงินทุนที่ชำระเต็มอย่างน้อย 25 ล้านดอลลาร์ฮ่องกง |
| กรอบงาน MAS สิงคโปร์ | คืนมูลค่าหน้าตั๋วภายในห้าวันทำการ | ไม่มีการประเมินผลตอบแทนที่เทียบเท่า | กรอบเน้นคำขอไถ่ถอน |
การเปรียบเทียบนี้เน้นย้ำว่าข้อผูกพันการไถ่ถอนไม่สามารถแก้ได้โดยการเปิดเผยข้อมูลในทางกฎหมายอย่างเดียว ความต้องการไถ่ถอนภายในหนึ่งวันทำการในฮ่องกง และสองวันทำการตามกรอบของ OCC และนิวยอร์ก ต้องการการเข้าถึงระบบโอนเงินผ่านธนาคาร, การตรวจสอบลูกค้า, อำนาจดำเนินการของฝ่ายการเงิน, การเข้าถึงสินทรัพย์สำรอง และกระบวนการแจ้งเตือนเหตุการณ์ที่ทำงานได้ดีแม้นอกเวลาธุรกิจปกติ
ผู้ออกจากต่างประเทศต้องผ่านข้อกำหนดเพิ่มเติมของ OCC ผู้ออก stablecoin เพื่อการชำระเงินจากต่างประเทศ ต้องจดทะเบียนกับ OCC ดำเนินงานภายใต้ระบบกำกับดูแลที่มีขั้นตอนคล้ายคลึงกับกระทรวงการคลังสหรัฐ และรักษาสินทรัพย์สำรองเพียงพอสำหรับสภาพคล่องในตลาดสหรัฐ กรอบ safe harbor ที่ระบุไว้ใช้กับกรณีที่ผู้ถือ stablecoin ในสหรัฐอเมริกาน้อยกว่า 50% และสินทรัพย์สำรองอย่างน้อย 50% ถูกเก็บไว้ในสหรัฐ ข้อห้ามจ่ายผลตอบแทนของ OCC ยังใช้บังคับกับผู้ออกต่างประเทศด้วย
ผู้ออกที่ได้รับอนุญาตของรัฐซึ่งมี stablecoin ที่ออกเกิน 10 พันล้านดอลลาร์ต้องแจ้งให้ OCC ทราบภายใน 5 วัน หลังจากนั้นภายใน 360 วันผู้ออกต้องเปลี่ยนผ่านสู่กรอบของรัฐบาลกลาง หรือหยุดออกใหม่จนกว่าจะลดลงต่ำกว่า 10 พันล้านดอลลาร์ กฎสุดท้ายยังระบุว่า ผู้ออกจะพ้นจากการกำกับดูแลของ OCC เมื่อปริมาณลดต่ำกว่าระดับที่กำหนด
เตรียมความพร้อมทันทีโดยการจัดการฝึกซ้อมสถานการณ์จำลองการไถ่ถอนและสินทรัพย์สำรองตามตัวกระตุ้นใน 12 CFR part 15: จำลองช่วงไถ่ถอนเพิ่มขึ้นเจาะจงแบรนด์, ยืนยันความพร้อมของสระสภาพคล่องรายวัน 5%, ตรวจสอบว่าใครสามารถหยุดการออกเหรียญหลังเหตุการณ์ขาดแคลนสำรอง, และทดสอบว่าข้อมูลรายสัปดาห์และรายเดือนสามารถจัดทำจากบันทึกที่เป็นทางการได้หรือไม่ การฝึกนี้จะเปิดเผยช่องว่างระหว่างนโยบายที่ปฏิบัติตามกฎและระบบปฏิบัติการที่ควบคุมได้จริง
กฎของ OCC ทำให้ความยืดหยุ่นของ stablecoin สามารถวัดได้ผ่านเงินทุน, องค์ประกอบของสินทรัพย์สำรอง, การดำเนินการไถ่ถอน, การแยกสินทรัพย์เก็บรักษา และการรายงานซ้ำ ๆ ทีมงานที่พัฒนาผลิตภัณฑ์ stablecoin ที่ได้รับการกำกับดูแลควรถือว่าข้อกำหนดเหล่านี้เป็นข้อมูลนำเข้าของสถาปัตยกรรมตั้งแต่การออกแบบเวิร์กโฟลว์การเงินและสิทธิ์สมาร์ตคอนแทรกต์ แทนที่จะเป็นเอกสารที่เติมในภายหลังหลังจากเปิดตัวเสร็จสิ้นแล้ว