라이선스를 판매하는 회사들에 MiCA 아래에서 유럽에 토큰을 도입하는 데 드는 비용을 물으면, 대부분 다섯 자릿수 또는 여섯 자릿수 금액과 수년에 이르는 일정을 제시할 것입니다. 그들은 라이선스라는 그림을 그립니다: 규제기관 계좌에 묶인 자본, 컴플라이언스 부서, 18개월 대기열. 그들에게는 그게 이득이기 때문입니다.
단순한 토큰에 대해서는 그 그림이 틀렸습니다. 전혀 다른 제품을 묘사하고 있습니다.
MiCA에는 세 가지 무게 등급이 있으며, 핵심은 자신이 어느 등급에 속하는지 아는 것입니다. 서비스 제공(거래소, 커스터디, 거래 장소, 포트폴리오 관리)은 CASP 라이선스가 필요합니다: EU 내 진출, 자본 요건, 승인 대기열. 스테이블코인 발행은 더 무겁습니다. 하지만 토큰(유틸리티 또는 “기타 암호자산”) 제공은 가벼운 경로입니다. 그리고 그 가벼운 경로는 라이선스가 아니라 “서류 제출과 통지”입니다.
승인 아닌 통지
전문용어 없이 설명하자면 이렇습니다. EU에서 “기타 암호자산”을 제공하려면 백서를 공개하고 출시 20영업일 전에 국가 규제기관에 통지하면 됩니다. 사전 승인도, 라이선스도, 자본 요건도 없습니다.
규제기관이 토큰에 대해 승인해주지 않습니다. 규정상 책임은 제안자 본인에게 있습니다. 제안자가 통지하고 공개하며 판매하는 것입니다.
이것이 토큰 제공에 대한 전체 규제 행위의 전부입니다. 서비스 회사들이 상상하는 비싼 것들(대기열, 자본, 라이선스)은 서비스 및 스테이블코인에 해당합니다.
등록부가 논쟁을 정리한다
이는 본문을 억지로 해석한 것이 아닙니다. 이미 많은 기업들이 대규모로 공개적으로 하고 있는 일입니다.
유럽 규제기관은 이 경로를 통해 제출된 모든 토큰을 공식 등록부에 기록합니다. 이미 900개 이상의 엔트리가 있습니다. 그것들을 살펴보면 세 가지 사실이 명확해집니다.
첫째: 규제기관이 사전 승인을 하지 않습니다. 이 시스템은 출원자가 책임을 지는 구조이지 심판자가 허락을 내주는 구조가 아닙니다.
둘째: 이미 서비스 수준으로 흐르고 있습니다. 지난 한 달 동안 이 모델로 약 열 개의 백서를 제출했습니다. 이 경로는 일상적이며, 산업화되어 있고 지루합니다. 제출 비용은 매우 적으며, 그래서 수백 또는 수만 유로의 비용으로 팔지 않고, 여러분도 그 부분에만 너무 고민하지 말아야 합니다.
셋째: 실제 토큰이 이미 이 경로를 밟았으며, 우리와 함께 걸었습니다. Dog Planet이라는 토큰이 MiCA의 “기타 암호자산”으로 등록되었습니다. 이것은 이미 공식 ESMA 등록부에 있으며 EU 및 EEA 전역에서 제공될 수 있습니다.
유럽 법인이 꼭 필요하지 않다
또 하나 깨야 할 신화가 있습니다. 너무 많은 두려움과 낭비되는 비용의 원인인 바로 “먼저 EU 어딘가에 법인을 설립해야 한다”는 믿음입니다.
토큰 제공에서는 그러지 않습니다. 등록부에서 가장 큰 그룹 출원자는 유럽 법인이 아닙니다: 오프쇼어 및 비EU 제안자가 주도합니다. 규정은 EU 외부 회사가 제안자가 되어 자국을 선택하는 것을 명시합니다. 유럽 법인은 나중에 구체적인 이유들로 필요합니다: 유로 은행 계좌 개설, 실체 있는 서비스 운영, 세금 실체, 익숙한 상대방 제공(규제기관이나 거래소 용). 진입 허가 자체는 아닙니다.
그렇다면 실제로 무엇에 비용을 지불하는가?
라이선스가 아니라면 작업은 어디에 있는가? 토큰 제공은 네 가지 요소로 구성됩니다:
- 올바른 분류. 토큰이 실질적으로 스테이블코인, 펀드, 증권이 아닌 “기타 암호자산”(제2부)임을 확정하는 서면 의견. 이것이 핵심입니다. 올바르게 분류하면 가벼운 경로가 열리고, 잘못 분류하면 예산에 없던 무거운 경로가 됩니다.
- 스마트 계약. 실제 체인상 작동하는 내용이 분류와 일치하도록 검사 및 정리. 규제기관은 레이블이 아니라 실제 기능으로 분류합니다.
- 서류. 요구된 기계 판독 가능 형식의 백서, 약관, 개인정보 보호정책, 위험 공지서 등 표준 템플릿에 맞추고 경영진 서명이 포함된 문서.
- 프론트엔드 및 마케팅. 사이트와 문구에서 “수익,” “반환,” “투자”와 같이 유틸리티 토큰을 라이선스가 필요한 무언가로 묵묵히 재분류하는 언어 제거.
계약서, 문서 세트, 준수 사이트, 그리고 통지. 이것이 구축의 전부입니다. 범위와 산출물 목록이 고정되어 있으며 한 페이지로 요약할 수 있는 가격입니다. 규제기관에서 빌리는 해자가 아니라 엔지니어와 법무팀이 완성하여 출시하는 제품입니다.
가격에 관해 중요한 점은 이렇습니다. 규제 부분 자체인 통지는 아주 적은 비용입니다: 예산 대부분은 계약, 사이트, 문서, 즉 작업에서 나옵니다, 허가에서 나오지 않습니다. Soken에서는 이 방식을 따릅니다: 처음에 분류 의견으로 경로 확정, 그 후 계약, 문서, 프론트엔드를 고정 범위 패키지로 제작, 마지막으로 20영업일 통지 수행. 진정한 유틸리티 토큰의 경우 전체 구축 및 출시 비용은 기대보다 훨씬 낮은 수만 유로 수준입니다.
솔직한 말씀
MiCA가 사소하다고는 말하지 않겠습니다. 사람들이 그렇게 생각했다가 실패하니까요.
가벼운 경로는 현실이지만 만능 열쇠는 아닙니다. 토큰 제공에서 위험은 서류가 아니라 분류입니다. 만약 실질적으로 페그를 유지하거나 바스켓에 대해 상환하거나 타인의 자산을 집합 관리하면, 규제기관은 레이블을 무시하고 사후에 스테이블코인, 펀드, 증권으로 재분류할 수 있습니다. 이들은 무겁고 비용이 큰 경로이며, 교묘한 등록으로 벗어날 수 없습니다. 특히 바스켓거나 지수 토큰은 가벼운 경로에 진입하고 유지하기 위해 정교한 설계가 필요합니다.
“20영업일”은 통지 최소 기간이지 출시일이 아닙니다. 순수 유틸리티 토큰은 몇 주면 가능하며, 새로운 구조는 규제기관 질문이 시작되면 현실적으로 3~6개월이 걸립니다. “20일 만에 MiCA 완료”를 파는 이는 법정 각주만 파는 것이지 프로젝트 전체가 아닙니다.
그리고 서비스는 정말 무겁습니다. 거래소, 커스터디, 거래 장소를 운영한다면 CASP 라이선스와 그에 따른 전제가 필요합니다. 요점은 MiCA가 저렴하다는 게 아니라 토큰 제공 경로는 저렴한데 창업자에게는 라이선스 비용이 인용된다는 점입니다.
신화를 대체해야 할 숫자
유럽에서 토큰을 판매하는 것은 6자리 라이선스와 18개월 대기열이 아닙니다. 올바르게 분류된 토큰, 정리된 계약, 적절한 서류 집합, 준수 프론트엔드, 그리고 규제기관에 보내는 통지입니다. 제대로만 하면 사람들이 두려워하는 비용의 일부만 쓰고 몇 주에서 몇 달 내에 가능합니다.
이 과정을 조용히 수행하는 회사들은 이미 공공 등록부에 수백 곳 있습니다. 대부분 창업자들이 동일한 성과를 내지 못하게 가로막는 것은 잘못된 사고방식과 그에 따른 두려운 숫자입니다.
만약 지금 그 무서운 숫자를 마주하고 있다면, 지불 전에 반드시 재검토할 가치가 있습니다.
Soken은 MiCA 아래에서 토큰 제공의 구조화와 합법화를 수행합니다: 분류, 계약, 서류, 준수 프론트엔드를 하나의 고정 범위 패키지로 제공합니다. EU 출시를 고민 중이라면 문의하세요.