שאל את החברות שמוכרות רישיונות מה עולה להביא את הטוקן שלך לאירופה תחת MiCA, ורובן יצטטו מספר עם חמש או שש אפסים ולוח זמנים של שנים. הן מציירות רישיון: הון קפוא בחשבון של הרגולטור, מחלקת ציות, תור של שמונה-עשרה חודשים. זה מתאים להן.
לטוקן פשוט, התמונה הזו שגוייה. היא מתארת מוצר שונה לחלוטין.
ל-MiCA יש שלוש דרגות משקל, וכל המשחק הוא לדעת באיזה אתה נמצא. מתן שירות (בורסה, שמירת נכסים, מקום מסחר, ניהול תיקים) הוא רישיון CASP: נוכחות באיחוד האירופי, הון, תור לאישור. הנפקת סטייבלקוין היא כבדת משקל אפילו יותר. אבל הצעת טוקן (טוקן תפעולי או “נכס קריפטו אחר”) היא המסלול הקל. והמסלול הקל בכלל לא רישיון: מסמך שאתה מגיש והודעה שאתה שולח.
הודעה, לא אישור
הנה המנגנון, בלי המונחים המורכבים. כדי להציע “נכס קריפטו אחר” לאיחוד האירופי אתה מפרסם נייר לבן ומודיע לרגולטור לאומי עשרים ימי עבודה לפני ההשקה. אין אישור מוקדם. אין רישיון. אין דרישת הון.
הרגולטור לא מברך על הטוקן שלך. תחת התקנה האחריות היא עליך, המציע. אתה מודיע. אתה מפרסם. אתה מוכר.
זוהי כל הפעולה הרגולטורית עבור הצעת טוקן. כל מה שיקר שהחברות המספקות שירותים מדמיינות (התור, ההון, הרישיון) שייך לשירותים ולסטייבלקוינים.
הרישום מפסיק את הוויכוח
זו לא קריאה מתוחכמת של הטקסט. זו למעשה מה שהחברות כבר עושות, בקנה מידה ובציבור.
הרגולטור האירופי שומר רישום רשמי של כל טוקן שהוגש דרך המסלול הזה. ברשותו כבר למעלה מתשע מאות רשומות. קראו אותן, ושלוש עובדות בולטות.
ראשית: הרגולטור לא מאשר מראש דבר. המערכת מבוססת על אחריות המגיש, לא על שומר סף שמעניק רשות.
שנית: זו כבר שירות, שמתבצע בשגרה. בחודש האחרון הגשנו בערך עשרה ניירות לבנים במודל הזה. הנתיב שגרתי, מוּתָּעשׂ, ומשעמם. ההגשה עצמה עולה כמה אגורות, ולכן אנחנו לא מוכרים אותה במאות או עשרות אלפי דולרים, ולמה גם אתה לא צריך להתייסר לבד עם זה.
שלישית: טוקן אמיתי כבר עבר את המסלול הזה, ועמד איתנו. Dog Planet, הוגש תחת MiCA כ”נכס קריפטו אחר.” הוא כבר ברשימת ה-ESMA הרשמית, וניתן להציע את הטוקן ברחבי האיחוד האירופי וה-EEA.
אפילו לא צריך חברה אירופית
מיתוס נוסף שמגיע להיפטר ממנו, כי הוא מייצר הרבה מהפחד וההוצאות המיותרות: האמונה שצריך לייסד חברה איפשהו באיחוד האירופי קודם.
להצעת טוקן, זה לא נכון. הקבוצה הגדולה ביותר של המגישים ברישום כלל לא חברות אירופיות: מציעים מחוץ לאיחוד ובאופשור דומיננטיים שם. התקנה מאפשרת במפורש לחברה מחוץ לאיחוד להיות המציע ולבחור את מדינת הבית שלה. חברה אירופית מרוויחה את מקומה מאוחר יותר, מסיבות קונקרטיות: פתיחת חשבון בנק ביורו, הפעלת שירות אמיתי, מהות מס, מתן צד מול רגולטור או בורסה מוכרת. זה לא כרטיס הכניסה להודעה עצמה.
אז על מה אתה באמת משלם?
אם זה לא רישיון, איפה העבודה? הצעת טוקן מתחלקת לארבעה דברים שבונים פעם אחת:
- הסיווג הנכון. חוות דעת בכתב שהטוקן שלך באמת הוא “נכס קריפטו אחר” (כותרת II) ולא, במהותו, סטייבלקוין, קרן או נייר ערך. כאן טמון כל הסיפור. תעשה את זה נכון והמסלול הקל נפתח; תעשה את זה לא נכון ואתה במסלול כבד שלא תכננת לו תקציב.
- הקונטרקט החכם. מטוהר כך שמה שהקוד עושה באמת בשרשרת מתאים לסיווג שקיבלת. הרגולטורים מסווגים לפי תכונות אמיתיות, לא לפי התווית במצגת שלך.
- המסמכים. הנייר הלבן בפורמט קריאת מכונה נדרש, בתוספת תנאים, מדיניות פרטיות, וגילויי סיכון, על הטמפלייט הסטנדרטי, חתום על ידי הגוף המנהל שלך.
- ה-front-end והשיווק. האתר והטקסט, נקיים מהשפה של “תשואה,” “החזרות,” ו”השקעה,” שקט-שקט משנים סיווג של טוקן תפעולי למשהו שדורש רישיון.
קונטרקט, סט מסמכים, אתר תואם, והודעה. זהו בניין. יש לו היקף קבוע, רשימת תוצרים קבועה, ומחיר שניתן להכניס אותו לעמוד אחד. זו עבודה של צוות מהנדסים ועורכי דין, לא תעלה שמושכרת מרגולטור.
והנה הנקודה לגבי המחיר. החלק הרגולטורי עצמו, ההודעה, עולה כמה אגורות: זה לא מה שמניע את התקציב. העלות מגיעה מהקונטרקט, האתר והמסמכים — מהעבודה, לא מההרשאה. בסוקן אנחנו מנהלים את זה בדיוק כך: חוות דעת סיווג אחת מראש לקביעת המסלול, ואז הקונטרקט, המסמכים וה-front-end כחבילת היקף קבוע, והודעת עשרים ימי עבודה בסוף. עבור טוקן תפעולי אמיתי, כל תהליך הבנייה וההשקה עולה עשרות אלפים נמוכות, לא מאות אלפים נמוכים — שבריר מהמספר שמשקיעים רבים מצפים לשמוע.
החלק הכנה
אני לא אגיד לך ש-MiCA טריוויאלי, כי זה בדיוק איך שאנשים נשרפים.
המסלול הקל אמיתי, אבל הוא לא מפתח קסם. הסיכון בהצעת טוקן הוא לא הניירת, הוא הסיווג. אם הטוקן שלך במהותו שומר על עיגון, ממיר כנגד סל, או מאחד ומנהל נכסים של אנשים אחרים, הרגולטור יכול להתעלם מהתווית שלך ולסווג אותו מחדש בדיעבד כסטייבלקוין, קרן, או נייר ערך. אלה המסלולים הכבדים והיקרים, ואף הגשה מתוחכמת לא תוציא אותך מהם. טוקן סל או אינדקס בפרט דורש הנדסה זהירה כדי להגיע למסלול הקל ולהישאר בו.
“עשרים ימי עבודה” הוא מינימום ההודעה, לא תאריך ההשקה שלך. טוקן תפעולי נקי הוא עניין של שבועות. מבנה חדשני הוא שלושה עד שישה חודשים ריאליים מהרגע שהרגולטור מתחיל לשאול שאלות. מי שמוכר לך “MiCA בעשרים יום” מוכר לך את הערת השוליים החוקית, לא את הפרויקט.
ושירותים באמת כבדים. אם אתה מפעיל בורסה, שמירת נכסים, או מקום מסחר, אתה צריך רישיון CASP וכל מה שנלווה לכך. הנקודה לא ש-MiCA זול. הנקודה היא שמסלול הצעת הטוקן זול, וליזמים מציעים לו מחיר של רישיון.
המספר שצריך להחליף את המיתוס
מכירת טוקן באירופה אינה רישיון בעל שישה ספרות ותור של שמונה-עשרה חודש. זו הצעה של טוקן מסווג נכונה, קונטרקט נקי, סט מסמכים ראויים, front-end תואם, והודעה לרגולטור. אם עושים את זה נכון, זה עולה שבריר מהפחדים ומגיע תוך שבועות עד מספר חודשים.
החברות שעושות את זה בשקט כבר נמצאות ברישום הציבורי, מאות מהן. הדבר היחיד שמפריד בין רוב היזמים לאותו תוצאה הוא מודל מנטלי שגוי ומספר מפחיד שמודבק אליו.
אם אתה מחזיק כרגע במספר המפחיד הזה, שווה חוות דעת שנייה לפני שתשלם.
סוקן מבצעת ומפיקה את הצעות הטוקנים תחת MiCA: סיווג, חוזה, מסמכים, ו-front-end תואם כחבילה בעלת היקף קבוע. אם אתה שוקל השקה באיחוד האירופי, דו שיח איתנו.