งานศึกษาของธนาคารอิตาลีพบว่าไม่มีข้อได้เปรียบด้านต้นทุนหรือความเร็วที่เป็นระบบสำหรับการโอนเงินผ่าน Stablecoin
งานศึกษาครบวงจรโดยธนาคารอิตาลีได้แสดงให้เห็นว่าการโอนเงินโดยใช้ stablecoin นั้นไม่ได้มีประสิทธิภาพดีกว่าช่องทางการชำระเงินแบบดั้งเดิมในแง่ของต้นทุนหรือความเร็วอย่างต่อเนื่อง ซึ่งท้าทายสมมติฐานที่หลายคนเชื่อเกี่ยวกับประสิทธิภาพอันเป็นธรรมชาติของการชำระเงินข้ามพรมแดนที่เปิดใช้งานโดยบล็อกเชน และชี้ให้เห็นถึงความซับซ้อนของปัจจัยต่าง ๆ ที่ส่งผลต่อความเป็นไปได้จริงของการโอนเงินด้วย stablecoin ทั้งต้นทุนการแปลงสกุลเงิน fiat โครงสร้างพื้นฐานการชำระเงิน และปัจจัยทางกฎระเบียบ
ไม่มีข้อได้เปรียบด้านต้นทุนหรือความเร็วที่สม่ำเสมอ: Stablecoin เทียบกับช่องทางโอนเงินแบบดั้งเดิม
งานศึกษานี้ได้ทดสอบการทำธุรกรรม USDC จำนวน 200 รายการ ใน 10 เส้นทางสองทางที่เชื่อมต่อระหว่างอิตาลีกับประเทศต่าง ๆ เช่น บราซิล อาร์เจนตินา ญี่ปุ่น สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ และแอฟริกาใต้ ผลการทดสอบพบว่าต้นทุนการโอนเงินด้วย stablecoin มีความหลากหลายอย่างมาก—ตั้งแต่ต่ำสุด 0.3% จนถึงเกือบ 9% ขึ้นอยู่กับเส้นทาง ส่งผลให้แนวคิดเรื่องประสิทธิภาพต้นทุนที่เท่ากันถูกลบล้างอย่างชัดเจน ความเร็วในการโอนก็ขึ้นอยู่กับโครงสร้างพื้นฐานระบบการชำระเงินท้องถิ่นอย่างหนัก: หากมีระบบชำระเงินทันที การเคลียร์เงินมักใช้เวลาต่ำกว่า 20 นาที แต่ถ้าไม่มี จะต้องใช้เวลาหนึ่งถึงสองวันทำการ
เมื่อเปรียบเทียบกับต้นทุนโอนเงินเฉลี่ยทั่วโลก 6.65% ที่รายงานโดยธนาคารโลก ต้นทุน stablecoin บางครั้งต่ำกว่าแต่ก็ไม่ได้เป็นเช่นนั้นอย่างสม่ำเสมอ นอกจากนี้การโอนเงินด้วย stablecoin ยังแข่งขันด้านต้นทุนกับบริการโอนเงินที่มีชื่อเสียงเช่น Wise ได้ในแค่เส้นทางจำนวนน้อย ซึ่งแสดงให้เห็นว่า stablecoin ไม่ได้การันตีว่าการโอนเงินข้ามพรมแดนจะถูกหรือเร็วกว่าโดยอัตโนมัติโดยไม่คำนึงถึงระบบนิเวศทางการชำระเงินภายในประเทศนั้น ๆ
| ตัวชี้วัด | Stablecoins (USDC) | ช่องทางดั้งเดิม (Wise, โดยเฉลี่ย) |
|---|---|---|
| ช่วงต้นทุน | 0.3% ถึงเกือบ 9% | ค่าเฉลี่ยทั่วโลก 6.65%, Wise แพงกว่าใน 3/7 เส้นทาง |
| ความเร็วการตัดยอด (ระบบทันที) | ต่ำกว่า 20 นาที | โดยปกติภายในไม่กี่ชั่วโมงถึงหนึ่งวัน |
| ความเร็วการตัดยอด (ไม่ใช่ทันที) | 1 ถึง 2 วันทำการ | 1 ถึง 3 วันทำการ |
| ขอบเขตทางภูมิศาสตร์ | 10 เส้นทางครอบคลุมอิตาลีและหลายประเทศ | ทั่วโลก มีความสมบูรณ์มากกว่าแต่ขึ้นกับเส้นทาง |
งานศึกษานี้ยังเผยว่า ตัวแปรหลักที่ทำให้ต้นทุนและเวลาต่างกันคือ ต้นทุนการแปลงสกุลเงิน fiat และโครงสร้างพื้นฐานระบบการชำระเงิน ไม่ใช่ค่าธรรมเนียมบล็อกเชน ซึ่งมีสัดส่วนเล็กน้อยในกระบวนการโอนเงินโดยรวม
ปัจจัยในโลกความจริงจำกัดประสิทธิภาพของ stablecoin เกินกว่าที่เทคโนโลยีบล็อกเชนสามารถช่วยได้
งานวิจัยนี้เน้นย้ำว่า ข้อดีของบล็อกเชนและ stablecoin นั้นถูกจำกัดด้วยข้อเท็จจริงนอกเชน ในขณะที่บล็อกเชนมอบความโปร่งใส การตั้งโปรแกรม และศักยภาพในการกระจายอำนาจ ประสบการณ์ผู้ใช้จริงกลับขึ้นอยู่กับจุดเชื่อมของการแปลง fiat ระบบการชำระเงินท้องถิ่น และสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบมากกว่า
ความผันผวนของต้นทุน—ตั้งแต่ต่ำกว่า 1% ถึงเกือบ 9%—สะท้อนค่าธรรมเนียมการแปลง fiat ที่เปลี่ยนแปลงได้และระบบธนาคารกับการชำระเงินในประเทศปลายทางที่แตกต่างกัน เช่น โครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินที่ยังไม่พัฒนา หรือการผูกขาดธนาคารในบางตลาด อาจเพิ่มต้นทุนอย่างมากและก่อให้เกิดความล่าช้าที่ความเร็วของการ settlement บนบล็อกเชนไม่อาจแก้ไขได้เอง
กฎระเบียบเป็นปัจจัยสำคัญอีกข้อหนึ่ง งานศึกษายังพบว่า กรอบกฎระเบียบที่ห้ามปรามไม่ได้ลดความต้องการใช้ stablecoin แต่กลับผลักดันผู้ใช้ไปยังแพลตฟอร์มต่างประเทศและที่ควบคุมต่ำกว่า ซึ่งอาจเพิ่มความเสี่ยงและลดความโปร่งใส ในทางกลับกัน กรอบกฎระเบียบที่เข้มงวดเกินไปทำให้เกิดภาระซับซ้อนสำหรับผู้ใช้ทั่วไป ซึ่งขัดขวางการนำ stablecoin มาใช้ในวงกว้างสำหรับการโอนเงิน
ความท้าทายด้านกฎระเบียบและการดำเนินงานสำคัญที่ส่งผลต่อการโอนเงินด้วย Stablecoin
ภูมิทัศน์ของการโอนเงินด้วย stablecoin ถูกกำหนดไม่เพียงแค่ด้วยเทคโนโลยีเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการออกแบบกฎระเบียบในเขตอำนาจ:
- กรอบกฎระเบียบอย่าง GENIUS Act ในสหรัฐอเมริกาควบคุมสินทรัพย์คริปโตและ stablecoin เพื่อความสอดคล้องและคุ้มครองผู้บริโภค
- กฎระเบียบที่เข้มงวดหรือห้ามปรามบางครั้งกลับสร้างความต้องการแพลตฟอร์ม stablecoin ในต่างประเทศที่อยู่นอกการควบคุมอย่างเป็นทางการ ซึ่งทำลายเป้าหมายทางกฎระเบียบ
- ความซับซ้อนเกินไปของข้อกำหนดการปฏิบัติตามกฎระเบียบเพิ่มแรงเสียดทานและทำให้ผู้ใช้ทั่วไปที่ต้องการโอนเงินง่ายและต้นทุนต่ำถอยห่าง
สิ่งนี้นำไปสู่คำถามว่า stablecoin ในสถานะปัจจุบันและกับการผสานรวมในระบบนั้น จะสามารถเข้ามาแทนที่ช่องทางโอนเงินข้ามพรมแดนที่มีอยู่ได้จริงหรือไม่โดยไม่มีการประสานงานอย่างมีประสิทธิภาพระหว่างโครงสร้างพื้นฐาน fiat และกรอบกฎระเบียบที่ชัดเจน
การเปรียบเทียบช่องทางโอนเงินด้วย Stablecoin และแบบดั้งเดิม: ต้นทุนและความเร็วที่ต้องแลกเปลี่ยนกัน
| คุณสมบัติ | การโอนเงินด้วย Stablecoin | ระบบชำระเงินแบบดั้งเดิม |
|---|---|---|
| ความแปรปรวนของต้นทุน | แปรผันสูง (0.3% - 9%) ขึ้นกับเส้นทาง | คงที่มากกว่า มีค่าเฉลี่ยสูง > 6% ทั่วโลก |
| ความเร็ว | ทันที (หากมีโครงสร้างพื้นฐาน) หรือ 1-2 วัน | มักใช้ 1-3 วันทำการ |
| การพึ่งพาโครงสร้างพื้นฐาน | ขึ้นกับจุดแปลง fiat เข้า-ออกและระบบชำระเงินท้องถิ่น | มีความมั่นคงแต่มักแปรผันตามภูมิภาค |
| ความสอดคล้องกับกฎระเบียบ | กระจัดกระจาย; ความไม่แน่นอนทางกฎระเบียบเพิ่มความเสี่ยงและความซับซ้อน | โดยรวมเข้าใจดี แต่ช้าในการพัฒนา |
| ประสบการณ์ผู้ใช้ | ขึ้นอยู่กับกระเป๋าสตางค์บล็อกเชนและความสะดวกในการแปลง fiat | ผู้ใช้คุ้นเคยดี |
| โปรไฟล์ความเสี่ยง | พื้นที่สีเทาทางกฎระเบียบอาจผลักดันผู้ใช้ไปยังต่างประเทศ | เข้าใจดีแต่ช้ากว่าและบางครั้งต้นทุนสูงกว่า |
ตารางนี้แสดงให้เห็นว่าข้อได้เปรียบหลักของเทคโนโลยี stablecoin — ความเร็วและความโปร่งใสผ่านการ settlement บนบล็อกเชน — ถูกลดทอนโดยปัจจัยภายนอก ในหลายเส้นทาง โครงสร้างพื้นฐาน fiat ที่แข็งแกร่งและผู้ให้บริการโอนเงินที่มีประสบการณ์ยังคงมอบประสบการณ์ผู้ใช้ที่เทียบเคียงหรือดีกว่า
ข้อคิดจาก Soken: ความสำคัญของความปลอดภัยและโครงสร้างพื้นฐานแบบครบวงจรในระบบการชำระเงิน DeFi
จากประสบการณ์ในการตรวจสอบโปรโตคอล Web3 ที่ Soken stablecoin และ decentralized exchanges มอบโครงสร้างพื้นฐานที่มีพลังสำหรับการโอนมูลค่าอย่างมีประสิทธิภาพในทางทฤษฎี แต่ประสิทธิภาพการโอนเงินเชิงปฏิบัติขึ้นกับการบูรณาการโครงสร้างพื้นฐานอย่างครบถ้วนและความชัดเจนทางกฎระเบียบ การปรับแต่งค่าธรรมเนียมบล็อกเชนเพียงอย่างเดียวไม่สามารถแก้ปัญหาความล่าช้าในการแปลง fiat และแรงเสียดทานจากข้อปฏิบัติได้ การออกแบบโซลูชันการชำระเงิน DeFi จำเป็นต้องมีแนวทางแบบองค์รวมซึ่งรวมถึงทั้งความปลอดภัยของสมาร์ตคอนแทรกต์ การแปลง fiat ที่ราบรื่น ความง่ายในการใช้งาน และการประสานกฎระเบียบเพื่อแข่งขันอย่างแท้จริงกับช่องทางโอนเงินดั้งเดิม
นอกจากนี้ ความปลอดภัยของ decentralized exchange (DEX) ยังมีความสำคัญ เพราะผู้ใช้โอนเงินอาจใช้ DEX เพื่อแปลงสินทรัพย์บนเชนและ stablecoin ความเสี่ยงหรือความไม่มีประสิทธิภาพในชั้น DEX อาจลดข้อดีด้านต้นทุนและความเร็วที่คาดหวังจากบล็อกเชนได้อย่างมีนัยสำคัญ
ก้าวต่อไปสำหรับความปลอดภัย DeFi และนวัตกรรมการชำระเงิน
งานศึกษาของธนาคารอิตาลีชี้ให้เห็นความจำเป็นสำหรับชุมชน Web3 และ DeFi ในการ:
- มุ่งเน้นการปรับปรุงโซลูชัน fiat on-ramp และ off-ramp โดยจัดเตรียมสภาพคล่องที่คุ้มค่าและกระบวนการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่เหมาะสม
- ทำงานใกล้ชิดกับหน่วยงานกำกับดูแลเพื่อพัฒนากรอบกฎระเบียบที่สมดุล เพื่อส่งเสริมนวัตกรรมพร้อมปกป้องผู้ใช้ทั่วไป โดยหลีกเลี่ยงการห้ามทั้งหมดหรือความซับซ้อนเกินควร
- ยกระดับโปรโตคอล decentralized exchange และสมาร์ตคอนแทรกต์สำหรับการชำระเงิน เพื่อลดความซับซ้อนและต้นทุนในการดำเนินงานสำหรับผู้ใช้
- ส่งเสริมความสามารถในการทำงานร่วมกันระหว่างชั้น settlement ของบล็อกเชนและโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินในโลกจริง เพื่อปลดล็อกข้อดีด้านความเร็วของ stablecoin ให้สอดคล้องทั่วเส้นทาง
ในฐานะนักวิจัยและนักพัฒนาด้านความปลอดภัย DeFi การผสานงานตรวจสอบสมาร์ตคอนแทรกต์กับมุมมองระบบโดยรวม—ครอบคลุมโครงสร้างพื้นฐานและการปฏิบัติตามกฎหมาย—จึงเป็นหัวใจสำคัญ ความเชี่ยวชาญของ Soken ในการตรวจสอบโปรโตคอล DeFi และโซลูชันการชำระเงิน Web3 เชื่อมโยงกันได้สร้างทางเลือกสำหรับโครงการที่ต้องการลดปัญหาการดำเนินงานในโลกจริงขณะยังคงรักษามาตรฐานความปลอดภัยสูงสุด
โดยการวิเคราะห์ข้อมูลการโอนเงินตามข้อจำกัดในโลกความจริง งานศึกษาของธนาคารอิตาลีได้ลบล้างเรื่องเล่าแบบง่าย ๆ เกี่ยวกับการประหยัดต้นทุนและความเร็วที่ได้รับจากบล็อกเชน การยอมรับความซับซ้อนและมุ่งเน้นการบูรณาการที่สมบูรณ์ระหว่างการเงินแบบกระจายศูนย์และระบบการเงินแบบดั้งเดิมจะเป็นกุญแจสำคัญในการนำเสนอศักยภาพของ stablecoin ในการโอนเงินข้ามพรมแดน ทีมงานที่พัฒนา Web3 ควรมุ่งเน้นโซลูชันแบบองค์รวมที่ครอบคลุมการแปลง fiat ความชัดเจนด้านกฎระเบียบ และประสบการณ์ผู้ใช้ ไม่ใช่แค่ประสิทธิภาพของบล็อกเชนเท่านั้น เพื่อแข่งขันกับบริการโอนเงินที่มีอยู่
ผู้อ่านที่สนใจสำรวจว่าการสร้างโครงสร้างพื้นฐานที่ปลอดภัยและกรอบการปฏิบัติด้านกฎหมายสามารถเพิ่มศักยภาพของการโอนเงินด้วย stablecoin ได้อย่างไร อาจพิจารณาเข้าไปดูบริการของ Soken ในด้าน ตรวจสอบความปลอดภัย DeFi, ที่ปรึกษาการปฏิบัติตามกฎระเบียบ, และ การทำแผนที่ระบบนิเวศสินทรัพย์คริปโต นอกจากนี้ ศูนย์วิจัยของเรายังวิเคราะห์ปัจจัยที่เปลี่ยนแปลงเกี่ยวกับช่องโหว่ของ DEX โปรโตคอลการชำระเงิน และผลกระทบทางกฎระเบียบอย่างต่อเนื่อง เพื่อช่วยลูกค้าในการคาดการณ์ความเสี่ยงและพัฒนานวัตกรรมอย่างยั่งยืน (/hub/)
การวิเคราะห์นี้ตอกย้ำว่าเทคโนโลยีเพียงอย่างเดียวไม่สามารถรับประกันประสิทธิภาพที่ก้าวกระโดดในบริการทางการเงินได้—บริบทการดำเนินงาน การออกแบบกฎระเบียบ และประสบการณ์ผู้ใช้ เป็นมิติที่สำคัญไม่แพ้กันซึ่งจะกำหนดอนาคตของการชำระเงินข้ามพรมแดน